1分快3导师:創業板資產重組透露出什麼訊息?

最新资讯 2019年10月22日 18:00

創業板資產重組透露出什麼訊息?

創業板資產重組透露出什麼訊息?

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中觀層面◇∵∴,創業板商譽減值壓力正邊際改善?△⊿,企業盈利逐步復蘇▽π,制度改革自然「水到渠成」△□♀。在周末召開的第六屆世界互聯網大會上▽,李超副主席在致辭中重點提及創業板改革♀,將完善創業板發行上市、併購重組、再融資等基礎制度列入重點安排﹡。

創業板併購重組背景2013到2015年∟♀⊿,由於寬鬆的政策環境↑,創業板進行了大量的外延式併購以實現資本迅速擴張△〇,提振市場估值♂。粗放式的擴張並未為企業帶來長期的優質資產☆△,反而導致了市場的嚴重泡沫化♂□◇,使得企業賬面上累計了大量商譽▽∵。

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圖3:創業板市值前5%、10%、20%股票累計盈利增速數據來源:Wind⌒◇〇,招商證券創業板指和創業板50指數分別代表了創業板中市值最大、流動性最好的前100隻和前50隻股票♂〇。三季報業績預告顯示π,創業板指(剔除溫氏股份)和創業板50指數Q3凈利潤增速分別為4.36%和13.76%♀,累計凈利潤增速分別為-7.05%和-3.42%∴◇〇,在前期基礎上均有顯著回升☆。

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《重組辦法》五大亮點本次《重組辦法》的修訂主要集中在五個方面:一、取消重組上市認定標準中的「凈利潤」指標♂,有利於降低企業重組門檻♀,推動部分虧損或盈利較弱的企業通過重組實現轉型升級;

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15年市場熔斷▽,泡沫逐一破滅;16年併購重組政策收緊☆,借殼上市得到有效遏制﹡∴。創業板企業陸續計提商譽減值損失♀?☆。2015、2016年創業板商譽減值損失分別為20.41億元、20.42億元┊☆,分別占凈利潤比重的3.14%、2.07%♂﹡。2017年商譽減值損失達到頂峰121.89億元?,占凈利潤比重達到14.04%﹡,高企的商譽顯著拖累了板塊凈利潤增速□↑。一直到2019年⊙☆⌒,創業板併購重組規模才重新企穩△。

二、放開創業板借殼限制⊙〇,意在豐富科創企業再融資渠道∟♂,進一步改善創業板公司質量;三、恢復重組上市配套融資﹡〇,意在改善企業現金流環境π,引導社會資金參与上市公司重組;四、加強重組業績承諾∴,意在打擊違法炒作π,避免15年市場野蠻生長、重組亂象的發生;五、允許符合國家戰略的高新技術產業和戰略新興產業相關資產在創業板重組上市?,表明監管將資源配置高度向高新產業傾斜♂♀▽,允許借殼的產業已十分明確◇﹡□。

新政的推行意味着創業板制度的放寬⊙▽☆,短期來看有利於提振市場風險偏好∟,長期而言對於提升企業整體資產質量或產生實質影響∵。

圖2:創業板累計盈利增速數據來源:Wind⊙,招商證券業績結構上呈現出大市值企業盈利率先修復的特徵♂π。創業板中市值前5%、前10%和前20%的企業三季度累計盈利增速分別為31.19%、18.05%和-9.94%△◇☆,表明創業板核心藍籌股票的業績回升是本次業績回升的關鍵因素♂。

圖4:創業板指、創業板50指數單季度盈利增速數據來源:Wind〇,招商證券

我們認為在當前時間節點再度放鬆重組監管∵,是國家層面出於經濟發展的角度♂□☆,對科技創新企業的發展給予大力支持的表現∵。中國經濟發展正在經歷由量到質的重要轉變⊿,科創企業在此進程中承擔著新經濟引擎的作用∴,為經濟發展提供新的、可持續的動能⌒♀π。

來源:魔都資產管理人資產重組一向是資本市場追逐的話題↑,上周五證監會發佈的《關於修改上市公司重大資產重組管理辦法的決定》(簡稱《重組辦法》)π⌒∟,又將創業板併購重組推上了風口浪尖◇♀□。《重組辦法》相比2016年的版本有了顯著放鬆┊♂▽,意味着資產重組重新進入寬鬆窗口☆♂。疊加創業板三季報預告已基本披露⊙⊿,其內生和外延究竟透露着怎樣的訊息↑〇﹡?

創業板三季報預告簡析截至最新⊙♂⌒,創業板三季度業績預告已完成披露↑,可從中一探板塊基本面的情況?◇π。三季度創業板預告業績同比增長29.82%♂☆,剔除異常值后創業板Q3單季度預告盈利同比增長18.65%?↑,前三季度累計盈利同比增長0.97%◇△,板塊業績呈現企穩修復跡象⊿♀◇。

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